当然，200多年的交换理论也和金银六合一起成为金融学 不可分割的一部分。


   试想一个简单的问题。


  一枚/鹰洋/重27克， 含银900两， 纯银重24.3克， 大头26.86克，含银 892两，纯银重23.95克。


   商人在交易时是否更欣赏/ 鹰扬/？如果做等量贸易，付了散货，收了鹰扬，商人得到的 银子是不是更多？ 我们可以做简单的思考、分析和讨论。


  美联储主席 鲍威尔出席 众议院 金融服务 委员会听证会时表示，随着疫情的缓解和 美国人重新出门消费，今年物价 水平料将上涨，但他淡化了对于通胀可能过高的担忧。


  鲍威尔周二对众议院金融服务委员会表示，鉴于被压抑的需求释放、供应链瓶颈以及同比基数较低，“我们确实 预计 通货膨胀率将在今年上升。


  我们认为，在最好的假设情境下，这些因素对通货膨胀的影响既不会特别大， 也不会持续存在。


  人们普遍预计，随着疫苗接种加快以及拜登1.9万亿美元刺激措施的实施，未来 几个月美国经济将会飞速 增长。


  在上周发布的预测中，美联储决策者预计经济将在 2021年增长6.5%，创下1983年以来最快增速。


  根据美联储的预估中值。


  以个人消费支出价格指数衡量的通货膨胀率预计在2021年底达到2.4%。


  今年1月通胀率为1.5%美联储官员如今不担心通胀的一个主要原因是，他们相信如果通胀真的出现问题，他们有工具可以使用。


  然而，这些工具是有代价的。


  　　提高 利率是美联储控制通货膨胀最常见的方式。


  这不是央行“武库”中唯一的武器，资产购买的调整和强有力的政策指导也可以使用，但利率工具一般来说是最有力的武器。


  　　然而历史经验显示利率上调过快也是阻止经济增长的一个非常有效的方法。


  20世纪下半叶的经济衰退几乎每一次都是被美联储收紧政策造成的。


  在21世纪的上半叶，人们越来越担心美联储可能再次成为“罪魁祸首”， 尤其是如果美联储的宽松政策引发那种通胀，可能会迫使它 在未来某个时间点突然踩下刹车。


  　　美联储最近明确表示，它仍没有在未来三年内 加息的计划。


  但这显然是基于这样一种背景，即近40年来最强劲的经济增长几乎不会产生持久的 通胀压力，但这样的观点最终将被证明是正确还是错误的还未知，至少市场有这样的观点——美联储目前已经落后于曲线。


  　　美联储承诺将短期借款利率维持在接近零的水平，并将每月购买的债券规模维持在至少1，200亿美元，同时将2021年的GDP 预期上调至6.5%，这将是1984年以来的最高年增长率。


  美联储还将其通胀预期上调至2.2%，这一水平仍然相当普通，但高于央行10年前开始设定特定利率目标以来的整体水平。


  　　从基本面来看，一系列因素正在抑制通货膨胀。


  其中包括技术主导经济固有的反通胀压力，就业市场上的美国就业人数比十年前减少了近1，000万人，以及人口趋势表明生产率和价格压力面临长期限制。


  因此美联储若长期不加息可能行得通，但这是有风险的，因为如果其预判失误，通货膨胀开始加速，更大的问题是，其要怎么做才能让它停下来。


  　　美联储所做的一切，拜登推出的一些列大规模财政刺激，以及导致部分商品短缺的重大全球供应链问题，这将成为通胀的“催化剂”。


  通胀虽然被推迟，但仍可能在2022年及以后产生影响。


  　　当美联储不得不介入阻止通胀时，最令人生畏的例子来自 上世纪80年代。


  上世纪70年代中期，美国开始出现通货膨胀失控，1980年消费者价格涨幅达到13.5%的最高水平。


  当时的美联储主席保罗?沃尔克（PaulVolcker）肩负着“驯服通胀这头野兽”的重任，他通过一系列加息来做到这一点，这导致美国经济陷入衰退，并使他成为美国最不受欢迎的公众人物之一。


  在当前形势下，低收入者对疫情造成的经济损害感受最为强烈。


  　　债券市场一直在闪出2021年大部分时间可能出现通胀的警告信号。


  美国国债收益率（尤其是期限较长的国债）已飙升至疫情爆发前的水平。


  在美国4月非农就业 数据远 逊于预期后，市场已经提心吊胆， 5月数据若是不如预期，将加重美元压力；数据若是乐观则可能为美元构成支撑。


  市场普遍预计5月非农就业岗位料增加65.5万个。


  有证据表明，无论是 工人还是商品，短缺问题普遍存在， 褐皮书将其视为物价上涨的一个主要原因。


  如果褐皮书所反映的情况是某种信号的话，经济形势改善尚未转化为消费者和企业对 信贷的旺盛需求。


  美联储和美国政府官员普遍预计，随着 大流行逐渐过去，经济重启，目前的劳动力和产品短缺情况将有所缓解。


  尤其是工人短缺被认为是疫情最严重时期的后遗症，工人们正在儿童看护等和失业补贴等实际考量和最终需要重返工作岗位之间进行权衡。