外汇代理网

外汇代理网
美国财政部和美联储注资的数万亿美元对物价飙升的影响大家有目共睹。但容易被忽略的一点是,当前的商品的供需动态造成的物价上涨应该是暂时的。根据经济分析局最新提供的真实零售库存与销售比率数据,2020年3……
文章1465 浏览5378601

tradermatierepremiereagricole

trader matiere premiere agricole


美国财政部和美联储注资的数万亿美元对物价飙升的影响大家有目共睹。


  但容易被忽略的一点是,当前的 商品的供需动态造成的物价上涨 应该是暂时的。


  根据 经济分析局最新提供的真实 零售 库存与销售 比率数据,2020年3月和4月,当新冠 疫情首次爆发、经济被封锁时,I比率(零售存货和销售比率)最初上升 了0.2%。


  然而,随着经济在今年5月和 6月重新开放,I比率急剧逆转, 下降了0.4%,并在今年1月下降至历史新低1.1个百分点。


  这凸显了这个周期的性质,以及向商品支出的转变。


  当生产商和公司处于疫情初期时,他们通过减少产量和消除库存来为即将到来的需求疲软做好准备。


  【美元指数及美债收益率下滑】美元兑主要 货币周二延续近两个月的 跌势,一度创下1月7日以来新低,10年期美国国债收益率下降2.69%, 跌至逾两周 低位,因美联储官员发表讲话支持保持政策不变,尽管当前存在 通胀压力


  BannockburnGlobalForex首席市场 策略师MarcChandler表示,过去一个月,许多 其他国家利率已经攀升,使其货币兑美元更具竞争力。


  他补充称,目前的前景是这种差异将持续下去。


  “在调整和重新校准货币政策方面,美联储似乎落后于其他几家央行。


  ”自3月底以来,美元 一直在下跌,因人们相信,由于其他经济体开始更快地从疫情中复苏,美国的低利率将推动资金流向海外,以追求获利。


   6月 大类资产 配置展望  6月资本市场的宏观环境较5月有所变化,这些变化主要体现为政策层面,而宏观经济的形势与5月类似。


    政策层面的变化有两点,前文已提及,即以保供稳价为主要手段,稳定国内商品价格快速上涨的势头,以提高外汇存款准备金率为信号,释放人民币升值速度应 放缓的政策意图。


  上述措施出台后,都达到预期的政策效果。


  自5月19日国常会以来,国内大宗商品价格明显 回调,螺纹钢、焦炭、铁矿石和动力煤结期货价格出现明显回调,期间下跌幅度最大达16.8%、11.5%、20.0%和16.2%。


  6月前5个交易日美元兑人民币汇率回调0.6%,最低再次贬值至6.40以上。


    因气候因素,中国经济即将进入年中淡季,这是历年的季节性现象,并不意味着国内增长将趋势向下。


  5月是PPI同比高年 高点,6月CPI同比全年高点,整体价格水平仍处于年内高点附近。


    综合以上的情况,我们预计未来一段时间,商品涨价趋势不变但斜率明显放缓,建议降低商品资产的配置比例,由超配将为标配。


    权益市场的变数在于人民币升值速度放缓后,外资流入规模下降,那么A股在6月可能将会重回结构性机会。


  周期行业中报业绩可能进一步改善,相关行业机会依然最好。


  目前资金面依然较为宽裕,即使由半年末的关键时点,但资金利率显著 回升可能性低,对流动性更敏感的板块也会有不错的机会。


    债券市场的宏观环境正在逐步好转,3季度名义增速将逐步进入回落阶段,价格因素收益率的影响逐渐消退。


  当前资金面较为友丽,半年末时点的扰动不会持久。


  并且,疫情对国内经济的短期影响可能会集中反映在6月经济数据上,再加上外资持续增持人民债券,利率债配置价值正在逐步回升。


  另外,股债收益率已经回升至历史25分位数水平。


  过去10年的经验数据显示,中期内债券的配置价值将好于股票。


    4月以来,美国实际利率再度下行。


  目前,美联储已经明确不会因阶段性的涨价压力而收紧货币政策,美国10年国债利率已经稳定在1.60%附近,而因为基数因素和油价上涨因素,6月美国实际利率仍有下行空间,短期内可以考虑超配黄金。


    综上,我们6月的大类资产配置建议如下:  当前的风险因素依然是疫情的反弹。


  国内方面,广东省疫情最为严重,而广东又是我国重要的 出口省份。


  境外方面,台湾地区疫情日趋严重,已经对芯片等产品全球供应链的稳定造成不利影响。


  出口和部分行业的生产将受到影响。


  再者,国内消费难免会因疫情防控措施趋严也再次受到压制。


  短期经济数据存在走弱的风险。


  

最后编辑于:2021/8/21 21:36:17作者: 外汇代理网

外汇代理网·站长: